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內容來自聯合新聞網

周遊華爾街／富國看多後市 席勒偏空

【經濟日報╱編譯湯淑君、余曉惠／綜合外電】 2014.07.13 02:12 am 富國資本管理公司投資策略長包森（Jim Paulsen）說，美股下半年可能回檔修正，但不表示就要避開股票，因為多頭行情可能還會持續走許多年。包森說：「我們仍發現，股票更長期展望相當良好，因此不會降低長期加碼股市的比重。不過，下半年股價若是回檔，我們也不會感到意外。」他指出，此刻最糟的做法，就是「太聚焦於短期修正的可能性，結果錯過這波多頭市場的其餘部分」。他說：「當前的經濟復甦以及股市多頭行情，可能再延續數年。」至於今年可能出現回檔整理的原因，包森指出，隨著經濟好轉，通膨焦慮將推升債券殖利率，可能迫使聯準會（Fed）加快量化寬鬆（QE）退場的腳步，因而導致股市回檔修正。但長期來說，他認為還有多年好景，經濟復甦目前「只走到半途」，「還有許多層面需要進一步改善，才能避免衰退風險再度浮現」。MarketWatch報導，六項重要指標顯示，美股已經漲過頭，而且這個情況已經維持好幾個月。耶魯大學經濟學教授席勒警告，雖然美股沒有立即浮現走跌的跡象，但未來10年的投報酬將低於平均值。根據量化研究機構Ned Davis，1900年至今共出現35次牛市，而以下六項指標中有五項顯示，當今美股比過往的牛市超漲82%至89%。1.經景氣循環調整的本益比：標普500指數除以過去十年來經通膨調整後的每股盈餘平均值2.股息收益率：某公司年度股利除以股價3.股價營收比：某公司股價除以每股營收4.股價淨值比：某公司股價除以每股淨值5.Q比率：某公司市值除以資產替代成本值得注意的是，即使這五項指標計算市值的方式大不相同，他們都顯示美股已經漲過頭。第六項指標為傳統的本益比，這是六項中最不看跌美股的指標，但仍顯示比過往的美股高峰超漲了69%。

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